（以下内容从德邦证券《国外商场专题：好意思国大选预测——民调视角和投资锚点》研报附件原文选录）

投资重点：刻下距离好意思国大选不及三周，本文对刻下选情、民调情况、两党战略进行深度剖析。

选情近况：哈里斯与特朗普势均力敌，当今的及时数据存在各异。从RCP的民调数据来看，抑制10月16日，哈里斯以49.1%的相沿率向上特朗普的47.6%，差距并未达到3%统计权臣。但把柄Polymarket的数据，预测特朗普胜选概率为58.3%，哈里斯为41.4%。当今特朗普在扭捏州全面向上，除威斯康星州过期哈里斯0.3%除外，其余6个州均向上。从当今的组合搭配来看，哈里斯政事经验相对较短，但政事拖累较轻，印度和非洲裔血缘、女性标签是其竞选上风；竞选搭档沃尔兹领有丰富的政坛教会，对哈里斯形成灵验补充。特朗普的战略路线了了，政事经验丰富，相沿者粘性或更强；竞选搭档万斯与特朗普保合手高度一致，或能加强特朗普在铁锈地带的上风，但部分极点言论可能给特朗普带来“敌对分”。

民调追踪：民调因其科学合理的操作过程仍然有较高果然凿度。从2004年至2020年的5次大选数据来看，民调在大批情况下大概较为准确地反应选情。从技术点来看，党派大会、候选东说念主申辩以及选民步履的蚁合期是不雅察民调的进击窗口期，2016年和2020年的教会标明总统申辩可能会成为民调相沿率发生转机的关节事件。从扭捏州民调来看，9-11月的扭捏州民调数据频频愈加准确，以关节扭捏州密歇根州和宾夕法尼亚州为例，9-11月的民调平均误差有所收窄，基本在3%统计权臣界限内。

扭捏州踱步：扭捏州可分为“阳光带”扭捏州和“铁锈带”扭捏州。前者由于经济增长矫健及外侨东说念主口加多、种族结构多元化等成分，愈加高超外侨战略等社会议题。在现行的竞选战略下，哈里斯在打胎权益、选举骚动以及经济发展上更容易赢得他们的相沿，特朗普则在外侨和经济战略上占据上风。铁锈地带州受制造业外移和经济败落的影响，更热心铁锈带除锈和制造业归来的议题，特朗普的减税+加关税战略可能关于铁锈州更具普惠性，能源战略对本次竞选的进击扭捏州宾夕法尼亚州或更有诱惑力。

战略分析：哈里斯更倾向于通过收税来为福利和补贴战略提供资金，较拜登更能削弱民众的通胀实感。财政方面，赤字压力可能加大，长端好意思债利率或上行，同期栽培税率或影响企业盈利，好意思股龙头企业或有所承压。通胀偏中性，体现为：1）不策划通过大幅加征关税来扯后腿全球经贸体系；2）其外侨战略不如共和党果断，有助于加多劳能源供给，裁减劳能源本钱，进而对消部分因财政膨大而产生的通胀影响；3）减税和改善医疗保障的战略组合或灵验裁减民众对通胀的试验感受。对外营业方面，哈里斯对加征关税的积极性低于特朗普。产业战略上，先前对AI、加密货币等监管魄力保守，最近表态驱动倾向于相沿。特朗普继续对外孤单见地，反全球化，对内振兴制造业的战略想路。全体想路高超于施惠于企业而非告成到个东说念主。财政方面，关税收益能否均衡财政相差仍存不确信性。战略多具通胀效应，但影响进程并不都备：1）关税影响或阐发为道路函数，跟着技术推移，对通胀的影响或边缘放缓；2）若新一轮关税更有针对性，或与拜登任期战略形成协同效应，加快高端制造业回流；3）外侨款式的通胀影响具有两面性，长期来看若外侨破钞投资才调飞腾，可能从需求端酿成通胀，特朗普适度外侨的想路并不一定导致长期通胀上行。货币战略方面，对子储过问加大，并倾向于宽松与弱好意思元。对外营业方面，诱惑制造业回流恶果有待不雅察，但针对高技术规模的关税或加快干系产业回流。产业方面，倾向全体制造业回流，偏重传统能源和耐用品制造业。

风险领导：好意思国大选外溢效应加大；好意思国经济景气度走弱；地缘阵势变化超预期。