阛阓总结与分析

　　一级阛阓总结

　　上周一级阛阓国债、方位债和计谋性金融债刊行畛域阔别为3696亿、551亿和1160亿，净融资额为1172亿、434亿和1080亿。金融债（不含政金债）共计刊行畛域881亿，净融资额387亿。非金信用债共计刊行畛域2421亿，净融资额38亿。可转债新券刊行2只，共计融资畛域约12亿元。

　　二级阛阓总结

　　上周利率弧线走陡，收益率举座下行。主要影响要素包括：地产计谋增量信息低、股债跷跷板、经济数据变化等。

　　流动性追踪

　　上周央行大额净投放与MLF到期对冲，资金面举座平衡。最终R001和R007阔别较前周上行10.9BP和下行3.4BP。

　　计谋与基本面

　　上周住建部发布会增量计谋体量有限，潘行长暗示年底前可能降准、调降LPR。高频数据来看：汽车坐蓐回升，猪肉价钱回落、油价大跌。

　　外洋阛阓

　　泰西经济发扬分化，欧元区通胀回落，降息预期升温，推动好意思元指数快速回升。10年期好意思债收盘在4.08%，与上周捏平。

　　债市策略斟酌

　　从国庆节后各部委对增量计谋的表态来看，现时财政货币计谋组合拳也曾以货币计谋为主要起点，四季度政府债券供给冲击或有限，货币计谋宽松年内也曾可期，均是利好债市的信号。上周公布的三季度GDP同比增长4.6%基本合乎阛阓预期，短期来看，四季度在计谋推动下经济可能阶段性企稳，可是磋议到债市的回转需要看到住户财富欠债表和收入预期的强有用确立，当今财政刺激力度还未达到相应的体量，经济的企稳对债市行情影响有限。跟着近期进款降息的鼓舞，在比价效应下债券财富仍受益，配置力量有望从头主导债市行情。转债阛阓方面，经济内纯真能捏续偏弱，计谋作风转向积极，中期内债券端仍有复古，资金端迟缓企稳布景下，转债债底价值或将迟缓确立。在权柄弹性方朝上，柔软后续财政地产计谋落地情况，短期内计谋作风关于阛阓的呵护仍在，阛阓热门或将以主题成见为主。

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背负裁剪：王若云